北京实现党员民警兼任基层党组织副书记全覆盖



新华社北京12月10日电 题:由参与者到推动者——北京实现党员民警兼任基层党组织副书记全覆盖

曾经治安警情高发的“挂账”小区实现入室盗窃“零发案”;困扰“酒吧街”周边居民多年的“脏乱差”问题得以改善……推动这些变化的正是“穿警服”的社区党组织副书记。

“党员民警兼任副书记能够发挥专业优势和桥梁纽带作用,推动党务、政务、警务有机结合,不断探索共建共治共享基层治理模式,平安社区建设有了新动力、新气象。”北京市公安局人口管理和基层工作总队总队长刘涛说。

新股定价不管是长期偏高还是短期偏低,都说明定价效率不高。我国新股发行制度几经变迁,在制度细节方面已经基本上与成熟市场接轨,但是这些在成熟市场行之有效的发行制度在我国却效果不彰。这种“南橘北枳”现象背后的深层次原因是什么呢?

记者日前从北京市公安局了解到,截至目前,已有4100余名党员民警兼任社区(村)党组织副书记,实现北京市域全覆盖。

据介绍,近年来,北京市公安系统围绕社区治理不断推进警务改革,创新探索符合首都实际的公安基层治理新路径。“通过机关警力直接前置、系统内前置等方式,为基层补充警力1.3万余人,其中,6700余人直接补充至派出所。”刘涛说,在完成基层民警从“定时服务”向“全时服务”转变后,“两队一室”(社区警务队、打击办案队和综合指挥室)警务运行、党员民警兼任社区党组织副书记等机制让公安民警有更多的精力为群众服务、保社会平安。

北京市丰台区太平桥西里社区,靠近北京西站、六里桥交通枢纽。由于小区大门无法封闭、经营场所多,曾经入室盗窃案件频发,是典型的治安复杂地区。7年前,丰台公安分局太平桥派出所民警汪建飞被选派到太平桥西里社区担任党委副书记。2017年,为从根本上解决小区治安问题,汪建飞提议,通过安装智能门禁、升级技防设施等加强进入单元门人员管理。

其次,监管机构出于抑制“三高”发行的目的,曾经对新股发行价有过“23倍”的窗口指导,即发行价对应的市盈率不得超过23倍。尽管这一窗口指导早已被监管机构废止,但是由于惯性使然,很多券商在定价时仍沿袭这一“惯例”。以今年前11个月的新股发行情况来看,有超过60%的新股发行市盈率在22-23倍之间。不过,一个可喜的变化是,“23倍市盈率”现象在科创板完全消失了。

第三,上市难导致发行人把关注点放在能否上市,而不是新股发行价是否合理上。券商在新股定价时主要关注市盈率高低,而不是发行人独特的个体和行业特征。这两方面结合起来,导致发行人不能有效甄别承销券商的新股定价能力,券商也缺乏足够的动力提高新股定价效率。

新股定价效率有待提高

完善常态化发行和退市制度

在华清园社区辖区内,中关村二小东门每到上下学时间就因为周边停车难而堵得水泄不通。“解决这个问题,需要多个部门和单位共同使劲儿。”闫昕卓说,通过社区党委成立的“党建协调委员会”,采取各种疏堵办法,而今,放学后基本只需20分钟家长就能把孩子都接走。

对于承销商而言,确定新股发行价是个很有挑战的“技术活”。这是因为,承销商需要同时维护发行人和投资者这两个客户群体的利益。发行人向承销商支付承销费,自然是承销商的客户。但是,参与新股发行的投资者,特别是参与询价的“网下投资者”,也同样是承销商的客户。一方面,如果承销商把新股发行价定得过高,则损害了投资者的利益。而且,如果投资者认购新股不积极,新股发行可能失败,这将导致发行人为IPO付出的人力、物力和资金都付之东流,发行人的利益也会严重受损。另一方面,如果承销商把新股发行价定得过低,这相当于“贱卖”了上市公司,虽然给投资者带来了较高的投资收益,但却严重损害了发行人的利益。2011年,当当网成功赴美上市后,时任CEO曾在社交媒体上指责IPO主承销商发行定价过低。这一事例清楚反映了承销商在新股定价方面所面临的挑战。

“绿鞋”机制起源于美国,是承销商在发行股票时的一种常见做法。我国证监会自2001年起,就允许和规范了“绿鞋”机制,但在实际操作中仅有工商银行、农业银行、光大银行和本次邮储银行在发行A股时启用了“绿鞋”机制。

记者了解到,为推广“枫桥经验”,北京市公安局在前期试点探索的基础上,推行党员社区民警兼任社区(村)党组织副书记工作。2017年5月,北京市海淀公安分局中关村派出所民警闫昕卓被任命为华清园社区党委副书记。这个社区由华清嘉园小区、东升园公寓组成,东侧就是知名的五道口“酒吧街”。

记者采访了解,社区民警副书记在履职尽责同时,不断探索社区治理新模式:太平桥西里社区辖区内医疗机构比较多,汪建飞就与社区党委一起“统揽”资源,与电力医院开展党建活动,邀请专家到社区义诊,还在街道残联的指导下建起残疾人康复中心,为辖区残疾人提供培训等活动。

值得我们思考的问题,并不是某一只股票发行是否启用了“绿鞋”机制,而是为什么这种灵活的发行方式很少被启用。其背后深层次的原因折射出我国资本市场在新股发行定价效率方面的缺失,即新股发行定价还没有完全实现市场化。当前,我国资本市场正在全面深化改革,其中新股常态化发行和完善交易规则与退市制度这几项改革举措,将会大幅提升新股发行的市场化程度。随着这些改革举措的逐渐落地,未来也许我们将会看到更多的“绿鞋”机制,以及其他更加多样、更加灵活的新股发行方式。

那么,承销商应当如何确定发行价格呢?首先要基于发行人的盈利能力等基本面情况,对拟发行股票进行估值。但是,由于估值是基于对发行人未来现金流的预测,所以估值本身就具有很多不确定性,没有“标准”答案。因此,承销商在确定发行价之前,还需要进行“询价”,即邀请潜在投资者提交认购意向。在我国,主要是“网下投资者”(通常是符合条件的机构投资者或个别高净值个人投资者)参与询价。询价可能会持续多轮,一般最后一次询价时,认购意向具备法律约束力,即当最终确定的发行价等于或低于投资者的意向价格时,投资者有义务履行购买意向。

首先,长期以来,我国新股发行没有完全实现“常态化”,加之退市机制不完善,上市就如同考大学,要挤过上市的“独木桥”就比较难,而一旦上市又似乎进了“保险箱”,即使业绩很差也不见得会被退市。在这种市场环境中,上市后所形成的“壳”就是有市场价值的。而这个“壳”价值又是隐性的,并不会体现在财务报表上,因此常规的估值方式自然就不准确了。

华清园社区党委牵头组建了“新型社区警务团队”,包括社区党员、物业企业党员和辖区内重点单位党员等830人。闫昕卓说:“与此前1名社区民警、1名辅警、3名流管员相比,庞大的团队在及时发现问题、消除隐患方面能发挥更大作用。”

长期以来,“绿鞋”机制在我国很少启用,这本身折射出我国新股发行定价的市场化程度还不够高。

“绿鞋”机制在我国很少启用

多位党员民警副书记表示,越来越多的社区群众愿意向他们反映问题和诉求,这些实际困难的快速解决不但增强了群众对社区党委的信任感,也使群众自发参与平安建设。

我国新股发行价到底偏高还是偏低,在不同的时间跨度上有不同的表现。监管机构一直高度警惕新股定价“三高”(即高定价、高估值、高募资额),这是从较长时间跨度来衡量新股定价,即新股上市后3个月至5年期间,股价相对于发行价大幅度下跌,说明新股定价偏高;而从较短时间跨度来看,新股定价又显得偏低,即在新股上市后的最初几个交易日内,股价相对于发行价大幅度上涨,从而导致“打新股”成为一个近乎稳赚不赔的投资策略。基金公司曾一度扎堆设立了若干以“打新股”为主要投资方式的“打新基金”,这在全球主要资本市场都是比较罕见的。

2012年进入派出所工作后,闫昕卓就不断接到反映“酒吧街”夜间扰民、道路拥堵、卫生“脏乱差”等问题。“单靠民警出警只能一时解决,从根本上解决还需转变管理方式。” 闫昕卓说,担任社区党委副书记后,他通过社区党委协调相关企业成立“治安联防队”,协调社区街道24小时开放附近公厕,要求4家酒吧各配备2名“门前保安”维护秩序,“酒吧街”的秩序得到明显改善。

“以前,社区民警只是从职责和业务这条‘线’上考虑问题,担任副书记后,有了决策权和话语权,开展工作就能从区域治理的‘面’上出发。”闫昕卓说。

询价是帮助承销商了解投资者认购需求,从而确定发行价的主要途径。不过,还有大量的投资者并不参与询价。在我国,不参与询价的投资者被称为“网上投资者”,主要是资金量未达到“网下投资者”标准的个人投资者。所以,新股发行难免会出现最终认购需求与询价确定的需求不一致的情况,此时就需要用“绿鞋”机制对新股发行数量进行一定调整。从这个角度看,邮储银行本次启用“绿鞋”机制,是新股发行中的一个常规的但在我国不常见的动作。

新股常态化发行和完善退市制度改革也将悄然改变券商、投资者、拟上市公司的行为模式。对于券商,新股定价变得更加重要,也更考验券商投行、研究部门的业务能力。对于投资者,破发也许变得不再罕见,打新股也不再稳赚不赔。对于基金公司等参与询价的“网下投资者”,需要擦亮眼睛,对新股价值进行更细致、深入的分析。对于拟上市公司,除了做好盈利这个主业外,还要认真甄选承销商,防止自身利益受到侵害。

民警副书记为社区做实事

从美国等成熟市场的实践来看,“绿鞋”机制的作用在于允许承销商根据投资者的认购需求灵活调整发行数量。不过,经济学的基本原理表明,所有商品(股票在新股发行时也可以看作是一种商品)的供给和需求是否平衡,取决于定价是否合理。因此,是否需要通过“绿鞋”机制调整新股发行数量,其实在于新股定价是否准确反映投资者的认购需求。

达成共识后,汪建飞同社区干部们与街道、物业、居民多次召开协调会,历经3个多月完成实名制信息录入、办卡和安装等工作。社区居民调查结果显示,在更换防盗门、安装门禁等技防设施后,居民满意度显著提高。“目前,太平桥西里社区可防性案件发案率趋于零,2018年实现入室盗窃‘零发案’。”汪建飞说。

当前,我国资本市场正在经历着一场深刻的全面改革,其中新股常态化发行和完善退市制度这两个改革举措,有可能从根本上提高新股发行效率。随着这两项改革的逐渐落地,公司上市、退市通路逐渐畅通。上市渠道畅通,发行人自然会更关注承销商组织发行、确定价格的能力;退市变得不再遥远,投资者自然会更关注上市公司的真实价值,而不会“蒙着眼”去打新。

说到底,我国新股发行中存在的诸多问题,都源于新股发行的市场化程度有待提高。因此,讨论发行制度中某个具体要求的变化,或者某只股票发行价格高低,其实并没有抓住问题的关键。

记者了解到,今年以来,以4100余名党员社区副书记为骨干,北京市公安系统深入开展矛盾纠纷排查化解、社区巡逻防范等工作,成效显著。数据显示,公安机关有效化解各类纠纷4.1万起,帮助社区群众解决实际困难1.3万件次;全市入室盗窃案件同比下降35.9%,群众安全感、满意度不断提升。

公安基层治理:既要有人干,又要干得好